愛麗家居跌停 ，面臨客戶一家獨大的風險！

9月11日，愛麗家居（603221.SH）早盤以近乎跌停的8.79元開盤，短暫“爭扎”后便被封于跌停，報8.78元。

數(shù)據(jù)顯示，上市之初愛麗家居股價曾高見24.42元，雖然期間有分紅，但復權后跌幅仍超過六成。

財報顯示，2023上半年，愛麗家居實現(xiàn)營業(yè)收入同比下降4.11%，實現(xiàn)歸母凈利潤-85.91萬元雖然較去年同期有明顯收窄；

但從公同上市以來的財報數(shù)據(jù)看，公司歸母凈利潤每況越下的局面是否已得到扭轉仍有待觀察。此外，公司面臨客戶一家獨大的風險。

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愛麗家居股份跌停

上周五，愛麗家居股價跳空高開后大幅走低，收盤大跌6.43%；盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，機構當天凈賣出983.19萬元。

本周一（9月11日），公司股價以近乎跌停的8.79開盤，開市后高見也僅8.99元，短暫“爭扎”7分鐘被封于8.78元的跌停價上。

公開資料顯示，愛麗家居主營業(yè)務為 PVC 彈性地板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為各類型 PVC 彈性地板。

公司是國內(nèi)PVC塑料地板生產(chǎn)及出口企業(yè)之一。目前，北美、歐洲地區(qū)對于PVC彈性地板市場認可度較高，是PVC彈性地板全球主要消費區(qū)域。

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愛麗家居在2023年半年報中指出，長遠來看，北美、歐洲地區(qū) PVC 彈性地板市場規(guī)模在“基數(shù)大”的基礎＊＊呈現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定的增長特征。

半年報顯示，2023年上半年，公司主要為歐美等境外 PVC 彈性地板貿(mào)易商、品牌商提供 ODM 產(chǎn)品，其中美國地區(qū)收入占比相對較高，公司美國市場收入占公司銷售收入比重達到75.86%。

據(jù)披露，2021年8月，愛麗家居于美國增設生產(chǎn)基地American Flooring LLC；2023年6月，愛麗家居公告稱，American Flooring LLC獲得生產(chǎn)運營許可證。

在近日愛麗家居舉辦的2023年半年度業(yè)績說明會上，公司副董事長、總經(jīng)理宋錦程指出，美國工廠預計全部達產(chǎn)后產(chǎn)能在6億人民幣左右，具體以公司披露的信息為準。

目前，客戶正在對美國工廠進行驗廠，需要一定周期，因此預計今年年底到明年年初會起量。

半年報顯示， 2023上半年，愛麗家居實現(xiàn)營業(yè)收入4.39億元，同比下降4.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤-85.91萬元，不過，這相較去年同期的-1133.77萬元明顯收窄。

對于虧損的原因，愛麗家居的解釋是“公司研發(fā)大樓和宿舍樓投入使用，計提折舊；美國子公司American FlooringLLC籌建期間，費用支出增加；同時生產(chǎn)設備分批建成、轉固并計提折舊等。”

經(jīng)營面臨客戶一家獨大的風險

盡管，上半年愛麗家居虧損收窄；但拉長時間來看，公同自2020年3月23日在上交所掛牌上市以來，其歸母凈利潤是每況越下。

數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年，愛麗家居的歸母凈利潤分別是7930.05萬元、587.98萬元、-3563.88萬元。

業(yè)績低迷也直接反映在股價上。愛麗家居上市首日以15.48元開盤，報盤收18.58元，隨后二個交易日股價也一度沖高。

不過好景不長，自2020年3月26日高見24.42元回落以來，截至目前，股價累計跌幅已超過63%。

值得注意的是，愛麗家居面臨客戶一家獨大的風險。據(jù)半年報披露，2023年上半年，愛麗家居對第一大客戶 VERTEX 的銷售收入為3.8億元，約占營業(yè)收入的比例為86.58%，存在明顯的大客戶集中度較高的風險。

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在半年報中，愛麗家居表示，VERTEX 占公司收入比重相對較高主要由于：一方面，公司在是國內(nèi)少數(shù)直接進入 HOME DEPOT 等知名 PVC 彈性地板終端銷售渠道供應鏈體系，并滿足大批量產(chǎn)品開發(fā)及供貨要求的企業(yè)。

基于公司的市場競爭優(yōu)勢及 VERTEX 的市場開拓維護能力，公司、VERTEX 與終端知名客戶建立起穩(wěn)定的供應鏈合作關系。

另一方面，HOME DEPOT 等終端客戶訂單具有批量大、型號相對標準的特點。

在廠房、 人員及資金規(guī)模相對有限的情況下，公司優(yōu)先安排該等訂單生產(chǎn)利于產(chǎn)能釋放。但這對公司其他客戶業(yè)務規(guī)模的擴大及拓展形成一定制約，使得 VERTEX 占公司收入比重相對較高。

(文章來源：家具產(chǎn)業(yè)-公眾號，侵刪)