建材家居企業(yè)大規(guī)模IPO中止審查！

9月底，深交所官網(wǎng)顯示，成功過會不久的三問家居股份有限公司（以下簡稱“三問家居”）審核狀態(tài)變更為“中止”，上市流程進(jìn)入暫停狀態(tài)，而這也是該公司自IPO來第二次遭遇“中止”。三問家居方面對外解釋說，此次“中止”為監(jiān)管層要求公司更新半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更新完成后就會恢復(fù)審核，不影響公司正常上市。而值得注意的是，因資本市場對于家居企業(yè)各方面指標(biāo)的審核日趨嚴(yán)苛，目前一些正在謀求上市的家居企業(yè)亦被發(fā)了“中止”牌。

（圖片來源：網(wǎng)絡(luò)，侵刪）

　　三問家居上市之路按下暫停鍵

今年9月7日，創(chuàng)業(yè)板上市委員會2021年第55次審議會議宣布，三問家居股份有限公司（首發(fā)）符合發(fā)行條件、 上市條件和信息披露要求。但9月29日，深交所官網(wǎng)顯示，即將敲鐘的三問家居審核狀態(tài)變更為“中止”。

《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，這是三問家居自IPO來第二次遭遇“中止”。在此之前，今年3月18日，因需更新財(cái)務(wù)資料，三問家居創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)曾變更為“中止”。

此次三問家居緣何再度“中止”IPO審核？三問家居方面對外解釋說：“這次’中止’主要是因?yàn)楸O(jiān)管層要求公司更新半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更新完成后就會恢復(fù)審核，不影響公司正常上市。”

不過，《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，在此次“中止”前數(shù)日，9月26日，證監(jiān)會網(wǎng)站刊登的《關(guān)于三問家居股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的上市委審議意見落實(shí)函的回復(fù)》中，就三問家居自主品牌的發(fā)展戰(zhàn)略、研發(fā)費(fèi)用支出較低對發(fā)行人設(shè)計(jì)能力和核心競爭力的影響、醫(yī)護(hù)類產(chǎn)品的未來發(fā)展戰(zhàn)略、研發(fā)費(fèi)用的會計(jì)政策等4大問題提出疑問，要求發(fā)行人在招股說明書中補(bǔ)充披露。

據(jù)今年8月31日更新的招股書，三問家居是以原創(chuàng)設(shè)計(jì)為核心競爭力的服務(wù)型貿(mào)易商，定位為“做全球客戶與供應(yīng)商最有價(jià)值合作伙伴”，為全球中大型零售商和中高端品牌商提供特色家用紡織品、家居服飾和特色面料產(chǎn)品。

2018年-2020年，三問家居營業(yè)收入規(guī)模持續(xù)增長，分別為10.81億元、11.04億元、17.91億元。但《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，2020年，三問家居的業(yè)績增長與疫情有很大關(guān)系，該年公司新增的醫(yī)護(hù)類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入7.40億元，占比達(dá)41.33%。在招股書中，三問家居坦言，“未來，隨著新冠疫情在全球范圍內(nèi)逐步緩和，公司的醫(yī)護(hù)類產(chǎn)品銷售規(guī)模可能逐步萎縮，短期內(nèi)可能降低公司的營業(yè)收入和盈利水平”。

同期，三問家居的營收主要依賴于境外市場：2018-2020年，公司外銷收入分別為10.62億元、10.22億元和16.73億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.40%、92.64%和93.40%。目前境外疫情仍不穩(wěn)定，市場需求和貿(mào)易環(huán)境均存在諸多不確定因素。而三問家居九成收入來自境外市場，面臨著極大的國際貿(mào)易政策和匯率波動(dòng)等方面的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，傳統(tǒng)紡織品行業(yè)屬于原則上不支持在創(chuàng)業(yè)板申報(bào)發(fā)行上市行業(yè)，而謀求在創(chuàng)業(yè)板上市的三問家居堅(jiān)稱自己為“以原創(chuàng)設(shè)計(jì)為核心競爭力的服務(wù)型貿(mào)易商”，認(rèn)為公司在原創(chuàng)設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈管理等方面發(fā)揮的具體作用充分展示了其核心競爭優(yōu)勢，且滿足創(chuàng)業(yè)板上市“三創(chuàng)四新”的要求。

但據(jù)招股書，2018-2020年，三問家居的研發(fā)費(fèi)用分別為63.76萬元、226.23萬元和382.36萬元，研發(fā)費(fèi)用率僅分別為0.06%、0.20%和0.21%，且一半以上的研發(fā)費(fèi)用主要是職工工資及福利費(fèi)和打樣費(fèi)等。

同期，三問家居的設(shè)計(jì)研發(fā)人員分別有66人、61人和75人。據(jù)招股書透露的信息，2020年同行可比公司蘇美達(dá)、棒杰股份、健盛集團(tuán)和萬代服裝分別有研發(fā)設(shè)計(jì)人員732人、109人、463人和130人，在設(shè)計(jì)研發(fā)人員上，三問家居與同行業(yè)可比公司存在不小差距。此外，截至2020年12月31日，三問家居擁有30項(xiàng)專利，均為2018年及以前申請，且其中8項(xiàng)專利為外部受讓取得。

不僅如此，《華夏時(shí)報(bào)》記者還注意到，報(bào)告期內(nèi)，三問家居的設(shè)計(jì)支出與研發(fā)費(fèi)用合計(jì)分別為1078.23萬元、1152.75萬元和1269.93萬元，呈穩(wěn)步增長態(tài)勢；但在三問家居對家紡和服飾業(yè)務(wù)的前十大客戶的銷售收入中，原創(chuàng)設(shè)計(jì)收入占比卻是逐年降低的，報(bào)告期內(nèi)原創(chuàng)設(shè)計(jì)收入占比分別為81.65%、76.95%和74.77%。

　　多個(gè)家居企業(yè)IPO審核遭“中止”

對于為何再度被中止IPO審核、公司將是否會降低醫(yī)護(hù)用品業(yè)務(wù)占比更多聚焦主業(yè)、如何加強(qiáng)原創(chuàng)設(shè)計(jì)能力等問題，《華夏時(shí)報(bào)》記者向三問家居發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

不過，上市之路被按下暫停鍵的三問家居并非個(gè)例。深交所網(wǎng)站信息顯示，近期，致歐家居、森鷹窗業(yè)等幾個(gè)家居、建材企業(yè)的審核狀態(tài)均變更為“中止”。而關(guān)于這些家居建材企業(yè)被中止審查原因，多數(shù)與三問家居說法類似。例如，致歐家居、森鷹門窗均表示，審核狀態(tài)暫時(shí)變更為中止的原因，“主要因?yàn)楣粳F(xiàn)階段需補(bǔ)充半年報(bào)，待材料補(bǔ)充完成后按照上市流程，IPO審核會恢復(fù)”。

有業(yè)內(nèi)人士直言，近期多個(gè)家居企業(yè)IPO審核被中止的情況，也反映企業(yè)上市之路并不容易，是一種比較危險(xiǎn)的信號。

據(jù)＊＊＊息，近兩年家居行業(yè)上市潮洶涌。據(jù)樂居財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至今年7月，2021年共有40家家居企業(yè)遞表。整體來看，家居上市的成功率并不高。40家遞表的家居企業(yè)中，只有7家企業(yè)成功掛牌上市，另外32家正在排隊(duì)IPO。

中國家居、設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略專家王建國向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，近2年市場環(huán)境推動(dòng)家居企業(yè)往中長線方向布局。要在資本市場占據(jù)一席之地，被視作一個(gè)重要的階段性目標(biāo)，只有在這個(gè)“占位”基礎(chǔ)之上，企業(yè)才能進(jìn)行下一步的戰(zhàn)略推動(dòng)。因此，上市也成為家居企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略方向的重要目標(biāo)。

“目前看來多家家居企業(yè)扎堆上市，反應(yīng)了這個(gè)行業(yè)受疫情影響帶來現(xiàn)金流惡化對企業(yè)流動(dòng)性的壓力很大。” 中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，“盡管一些家居企業(yè)解釋是因?yàn)椤枰a(bǔ)充財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)’，（但是）這么多公司密集被中止，說明這些企業(yè)的業(yè)績與現(xiàn)金流仍然處于繼續(xù)下滑與惡化狀態(tài)，否則他們按照要求更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)即可，而他們?yōu)槭裁床贿@么做呢？這釋放出這些企業(yè)財(cái)務(wù)狀況繼續(xù)惡化的危險(xiǎn)信號。”

而在王建國看來，這是因?yàn)楫?dāng)下資本市場對于沖刺上市的家居企業(yè)各方面指標(biāo)的審核更加嚴(yán)格，還有更為嚴(yán)峻的國際國內(nèi)市場環(huán)境，再加上家居行業(yè)眾多細(xì)分領(lǐng)域中陸續(xù)有企業(yè)已經(jīng)上市、行業(yè)發(fā)展中早起紅利優(yōu)勢越來越少。“總之，家居企業(yè)IPO要比以前更加復(fù)雜和困難。”王建國直言。

為成功上市，王建國向《華夏時(shí)報(bào)》指出，在大局勢相對困難的行業(yè)發(fā)展階段中，真正的優(yōu)秀企業(yè)能夠、更需脫穎而出，做好研發(fā)、生存、服務(wù)，適時(shí)發(fā)力創(chuàng)新、品牌和渠道，仍然是家居企業(yè)的良性發(fā)展乃至上市的根本之道。而柏文喜建議，對于密集渴望上市的家居企業(yè)而言，不妨可以將上市地點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)ω?cái)務(wù)狀況要求更加寬松的港股，來爭取順利上市以解燃眉之急。

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