木材價(jià)格的過山車時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了嗎？

2021年上半年，大部分大宗商品市場出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，隨著全球經(jīng)濟(jì)從新冠病毒疫情造成的經(jīng)濟(jì)沖擊中復(fù)蘇，需求復(fù)蘇和供應(yīng)鏈?zhǔn)軗p，從石油到銅的所有商品都出現(xiàn)了明顯反彈。但可以說，在過去的一年里，沒有其他商品像木材那樣經(jīng)歷過如此戲劇性的過山車。

6月，芝加哥商品交易所（CME）的基準(zhǔn)木材期貨合約遭遇了1978年以來有記錄以來的最大月度價(jià)格下跌，從而決定性地標(biāo)志著今年早些時(shí)候形成的泡沫的結(jié)束，并將木材價(jià)格推高至歷史高點(diǎn)。木材關(guān)稅已經(jīng)在2020年初支撐了價(jià)格，但自去年夏天以來，房屋建筑商和DIY行業(yè)的木材消費(fèi)激增是主要的推動(dòng)因素，因?yàn)檫@場流行病將消費(fèi)者的優(yōu)先事項(xiàng)轉(zhuǎn)移到購買新房上，并引發(fā)了家居裝修活動(dòng)的復(fù)蘇。

與此同時(shí)，人們普遍預(yù)計(jì)這種流行病將抑制住房需求。因此，鋸木廠卸下庫存，以防潛在的房地產(chǎn)崩盤；然而，消費(fèi)者對(duì)住房的興趣在短暫的初始平靜后繼續(xù)擴(kuò)大，木材從夏季開始就備受追捧。“顯然，通過關(guān)稅增加進(jìn)口成本無助于形勢，”全國住宅建筑商協(xié)會(huì)（NAHB）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·迪茨（Robert Dietz）在2021年4月承認(rèn)。“我們需要盡一切努力增加國內(nèi)供應(yīng)，包括生產(chǎn)更多的國內(nèi)木材，以及解決貿(mào)易爭端。這是住房負(fù)擔(dān)能力的問題。”

事實(shí)上，在木材期貨在5月份達(dá)到每千板英尺1670美元（mbf）的歷史高點(diǎn)之前，這種供需失衡在整個(gè)2020年下半年和2021年初推高價(jià)格方面至關(guān)重要。然而，從那時(shí)起，價(jià)格已經(jīng)下跌了65%以上。6月約40%的下跌以及7月價(jià)格的持續(xù)下滑最終扭轉(zhuǎn)了2021年全年的漲幅……

那么，木材價(jià)格急劇逆轉(zhuǎn)的背后是什么？似乎有一系列因素。首先，供應(yīng)商在最近幾個(gè)月提高了產(chǎn)量，以利用最初的反彈，這在一定程度上緩解了市場緊張。自5月以來，木材需求也有所降溫，因?yàn)镈IY熱潮在消費(fèi)者重新分配預(yù)算以適應(yīng)疫情復(fù)蘇的背景下逐漸消退，同時(shí)也抑制了木材采購，希望價(jià)格進(jìn)一步南下。Fastmarkets高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家達(dá)斯汀·賈伯特（Dustin Jalbert）在7月底接受加拿大資訊出版物《環(huán)球郵報(bào)》采訪時(shí)表示：“人們在家里的時(shí)間越來越少了。”他補(bǔ)充說，逐漸恢復(fù)常態(tài)促使他們將預(yù)算轉(zhuǎn)向旅游，而不是在家里修理和改造項(xiàng)目。“你看不到那破舊的甲板、破舊的籬笆或你需要修理的東西……你現(xiàn)在可以在家外自娛自樂了，這樣做對(duì)那些項(xiàng)目的壓力就小了。”

因此，導(dǎo)致今年早些時(shí)候價(jià)格飆升的最初供需錯(cuò)配似乎已經(jīng)明顯結(jié)束，這有助于將價(jià)格降到最低。事實(shí)上，到7月中旬，木材價(jià)格已恢復(fù)到一年前的水平，幫助了建筑商和DIY行業(yè)，緩解了對(duì)通脹加速抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂。英聯(lián)邦金融網(wǎng)絡(luò)首席信息官（CIO）布拉德·麥克米蘭（Brad McMillan）在6月底接受CNBC采訪時(shí)表示：“這一下降表明，通脹的原因——供需不匹配不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。”。“隨著各行各業(yè)的供應(yīng)商齊心協(xié)力，這些短缺將隨著通貨膨脹而消失。這種情況現(xiàn)在看來會(huì)發(fā)生在木材上，以后還會(huì)發(fā)生在其他投入品上。”

（圖片來源：采木網(wǎng)，侵刪）

舍伍德木材公司風(fēng)險(xiǎn)管理總監(jiān)史蒂夫·洛布納（Steve Loebner）告訴《財(cái)富》（Fortune）雜志：“股價(jià)上漲迅速且劇烈，我們看到的下跌也同樣引人注目。”。“我認(rèn)為，我們正在接近一個(gè)交易水平，這將吸引場外買家，并鞏固市場。我預(yù)計(jì)今年早些時(shí)候我們經(jīng)歷的上行高度波動(dòng)不會(huì)重現(xiàn)，但預(yù)計(jì)總體價(jià)格將遠(yuǎn)高于歷史正常水平是非常合理的。”

物價(jià)會(huì)繼續(xù)下跌嗎？財(cái)富管理公司Robertson Stephens wealth management首席信息官斯圖爾特·卡茨（Stuart Katz）表示，很可能還有進(jìn)一步下跌的空間，價(jià)格可能在未來12個(gè)月內(nèi)達(dá)到疫情前的水平。然而，價(jià)格是否保持在這樣的水平在現(xiàn)階段仍有待觀察，卡茨引用了美聯(lián)儲(chǔ)可能采取的貨幣政策行動(dòng)，以及房屋建筑商傳遞價(jià)格上漲或?qū)⒈ＷC金壓縮作為決定未來價(jià)格走勢的關(guān)鍵因素的能力。卡茨在7月中旬告訴《市場內(nèi)幕》（Markets Insider），“當(dāng)你關(guān)閉并重新開放這個(gè)地球上最大的經(jīng)濟(jì)體時(shí)，你不能依賴歷史。”。“沒有人有水晶球，所以你需要看看關(guān)鍵的基本面，這些基本面最終會(huì)對(duì)價(jià)格均衡產(chǎn)生推動(dòng)和拉動(dòng)的壓力。”

但在此期間，并非所有人都看到了進(jìn)一步的熊市。例如，阿伯丁標(biāo)準(zhǔn)投資策略師羅伯特·明特（Robert Minter）在8月初表示，現(xiàn)在房價(jià)看起來“便宜”，許多美國人仍計(jì)劃在允許他們在家工作的情況下搬進(jìn)新房。明特告訴《市場內(nèi)幕》（MarketsInsider），“人們正從不得不居住的地方搬到他們想居住的地方。”。“所有想從市中心和近郊搬到更便宜地方的人，都沒有全部搬走。”

北美六大木材生產(chǎn)商中有三家位于加拿大不列顛哥倫比亞省，該省的野火迫使該省宣布將緊急狀態(tài)延長至8月中旬，并在最近幾周造成了一系列供應(yīng)中斷，適度支撐了價(jià)格，至少，阻止了價(jià)格的長期暴跌。火災(zāi)導(dǎo)致該省鋸木廠用于出口木材的鐵路線關(guān)閉。“米爾斯現(xiàn)在擁有相當(dāng)大的原木庫存，如果他們能，他們可以出口到美國，但他們所得到的問題實(shí)際上是運(yùn)輸，”英屬哥倫比亞大學(xué)林業(yè)部院長John Innes（UBC）最近向CCTV資訊溫哥華解釋道。

但野火是否會(huì)阻止價(jià)格進(jìn)一步下跌尚不確定，特別是考慮到鋸木廠仍有大量積壓的木材庫存。“生產(chǎn)商有足夠的原木可以維持兩周到兩個(gè)月，這取決于工廠，”麥迪遜的木材記者，一份溫哥華的行業(yè)通訊，在7月底報(bào)道。今年早些時(shí)候，批發(fā)商以更高的價(jià)格購買了這種木材，盡管隨后的市場崩潰，但大多數(shù)批發(fā)商仍然承諾以更高的價(jià)格將其出售給零售商，以避免虧損。

因此，消費(fèi)者仍在等待較低的價(jià)格從批發(fā)商完全滲透到零售層面，而仍向建筑商報(bào)價(jià)的木材包裝價(jià)格仍接近歷史高點(diǎn)。雅瓦派縣承包商協(xié)會(huì)（YCCA）執(zhí)行董事桑迪·格里菲斯說：“在過去12個(gè)月里，飆升的木材價(jià)格翻了兩番，導(dǎo)致一套新的單戶住宅平均價(jià)格上漲了35872美元甚至更高。”，6月在亞利桑那州資訊出版物《威廉姆斯大峽谷資訊》上撰文。“過去一周，框架木材包裝的平均價(jià)格為每千板英尺1446美元。一年前，價(jià)格為每千板英尺441美元。”

據(jù)麥迪遜的《木材記者》（lumber Reporter）報(bào)道，看來對(duì)木材的需求依然強(qiáng)勁，但客戶是否會(huì)很快重新進(jìn)入市場，取決于他們是否認(rèn)為價(jià)格仍有下跌空間。7月23日出版的《時(shí)事通訊》問道：“價(jià)格水平是否正在接近底部，促使許多人開始進(jìn)行他們一直拖延的購買，還是寧愿等待（看看）價(jià)格是否會(huì)進(jìn)一步下跌？”。看來只有時(shí)間能證明一切。

（文章來源：采木網(wǎng)，侵刪）