紅星美凱龍1000億身價減半 居然之家的上市撈金之路順暢嗎？

就在紅星美凱龍上市前的5個月，居然之家宣布正式啟動上市進程。家居流通行業的發展方向變得太快了，在一二線家居賣場擴張、盈利紛紛受限之際，包括紅星美凱龍、居然之家等企業早已開始向外擴張，以尋求更多的突破之機。

紅星美凱龍搞投資瘋狂“買買買”，被稱“一身匪氣”，居然之家似乎背靠大樹好乘涼，但阿里聯投130億元背后的目的是對居然之家的“重新改造”。而改造后的結果，誰也不知道。

只不過，不知道居然之家的“五年600店”和“十年千店”，未來還能不能實現？紅星美凱龍1000億身價減半，居然之家的上市撈金之路會順暢嗎？

今年1月17日，紅星美凱龍在上交所敲鐘上市，發行價為10.23元每股，成為家居零售行業“A+H股第一股”。上市首日股價報收14.73元每股。值得注意的是，在幾個漲停板之后，紅星美凱龍最高的市值曾逼近1000億元。

就在紅星美凱龍上市前的5個月，居然之家宣布正式啟動上市進程，也開始走向了一條上市“撈金”的路。不過，記者發現在半年之后，紅星美凱龍的A股股價迎來了大幅下滑。截至發稿前，紅星美凱龍A股市值只剩500多億，這還是當初那個曾經逼近過“1000億”A股市值的紅星美凱龍嗎？等待著居然之家的上市之路將充滿艱險。

換個角度思考，從兩家企業目前的多條主營業務線來看，以他們為代表的家居流通企業正在下一盤大棋，目標并不僅僅限于家居大賣場。

路子野、廣撒網，野心勃勃的紅星美凱龍頻繁投資“互聯網+家居”

近年來，紅星美凱龍在泛家居行業布下了不少點位，但也并不止步于“互聯網+家居”行業。不難看出，紅星美凱龍近兩年來在定制家居行業、智能家居以及人工智能行業的落點較為頻繁，在泛家居以外的行業里，它還注資了體育、交通出行、文娛影視等行業的創業公司。難怪有業內人士稱紅星美凱龍已經成為了“買買買”的家居企業代表之一了。

紅星美凱龍方面曾指出，企業的頻繁“跨界投資”的目的是滿足更多中產消費群體的需求，從而為他們打造完整的家居生態鏈。

打造行業孵化器，紅星美凱龍用“買買買”開啟想象空間

另一方面，紅星美凱龍還提出了“家居行業孵化器”。從紅星美凱龍早前提交的回A招股書來看，紅星美凱龍給自身的定位除了原有的“國內領先的家居裝飾及家具商場運營商”以外，還多了一項自我定位，那就是——“家居行業孵化器”，并有志于成為擁有家居裝飾及家具生態系統中最具價值的主要第三方平臺。

從紅星美凱龍最新的官方定位來看，它的服務內容除了賣場自營和銷售、委托經營與管理，還包括“裝修供應鏈”、“賣場的輕資產擴張（星藝佳）”、“家裝業務（家倍得裝飾）”、“消費金融”、“O2O”和“物流配送”等等。

另一方面，在紅星美凱龍于招股書提到的“新業務事業群”中，記者發現它的新業務單元板塊內容多樣，分別覆蓋了電商、家裝、物流、金融、地產采購、投融資、物流產業園、基金管理等領域。

這些內容已經不局限于全渠道泛家居業務平臺服務商的戰略定位了。這家企業雛形最早可追溯到1993年的連鎖品牌家具商場，正想借助收購并購、孵化新業態的方式，幅射上下游產業鏈并擴大市場份額，為中產消費群體創造更多的價值，同時實現自己的“孵化夢”。

但根據部分業內人士的反饋來看，紅星美凱龍的不少投資案例走的都是“野路子”模式，以控股的方式幫助創業企業獲得發展。

只不過，若業內人士的描述確有其事，假設長期以這種模式介入到企業的發展中，還會有更多的創業公司希望與之共度“美好時光”嗎？畢竟投資市場是開放的，錢誰都能給，但優秀的創業公司對投資人或投資機構的選擇權也會更大。

至于浮動較大的市值波動情況，只能說市場信心不足，紅星美凱龍得加把勁才行了。

擴大業務布局，居然之家要從“大家居”轉向“大消費”

如果說“買買買”是業內人士對紅星美凱龍的評價，那么居然之家則被看作是“賣賣賣”的代名詞。半年間，居然之家就變相“賣身”了好幾次。

在2018年初，阿里聯合一眾投資機構及企業給居然之家帶來了130億人民幣的投資，居然之家因此釋放了36%股權。而在這輪巨額投資的熱度尚未消退之際，居然之家又迎來了顧家家居的新一輪融資。

2月26日，顧家家居發出公告，將出資1.98億元成立投資基金，并宣布投資的唯一對象是居然之家，投資完成后，顧家家居將間接持有居然之家0.54%的股權，未來將獲得居然之家IPO上市投資收益外，并與居然之家在業務方面保持戰略合作。

除此之外，惠達衛浴也加入了居然之家的陣營?；葸_衛浴于3月8日宣布與居然之家金融控股有限公司等共同成立投資基金“北京居然之家聯合投資管理中心”，并以自有資金參與認購投資基金3000萬元基金份額。

在達到30億元的該基金規模中，顧家集團又認購出資5億元，樂華恒業出資2億元。除了“賣賣賣”，居然之家另一個值得關注的點在于向“大消費”方向的轉型升級。

在2018年初，居然之家董事長汪林朋喊出了一個口號，到2022年建設線上線下一體化的新零售經營格局，實體店數量要超過600家、市場年銷售額過千億人民幣，并在2027年之前力爭完成由“大家居”向“大消費”的轉型升級，實體店數量超過1200家，也就是實現“十年千店”的目標。

從居然之家現有的業務格局來看，居然之家正在建設的“大消費平臺”涵蓋的內容很多。它覆蓋了室內設計和裝修、家具建材銷售、智慧物流、商業會展、金融服務、跨境電商、食品超市、院線餐飲、兒童娛樂、體育健身、數碼智能、居家養老、城市綜合體開發等領域。不過，其布局的行業類別看上去似乎沒有紅星美凱龍來得“專注”。

在業內看來，由于家居建材行業處在一個特殊的發展階段，中產消費群體的崛起和不斷提升的消費需求，讓家居建材這個“土行業”迎來了新的發展機會。

2017年，一大堆家居公司成功上市，到2018年，獲得IPO或正在尋求IPO的企業也有不少，比如已經成功登陸港股的齊家網（齊屹科技）、試圖登上創業板的頂固等，居然之家也是正在尋求IPO的企業中的一員。

從居然之家的布局來看，無論是健康養老還是兒童娛樂、運動健身，它都將矛頭對準了當代中產階級群體的普遍消費需求，并試圖提供整體解決方案，從而開辟出一條“新商業”的光明大道。

獲投130億元，居然之家是借力新零售造勢還是等著被阿里改造的“羔羊”？

在這些戰略合作及股權投資與收購的事件中，最受關注的是居然之家與阿里的合作，這將為居然之家“新零售”的落地提供巨大的想象空間，今年3月底，它與阿里盒馬鮮生的“組cp”式合作，也讓業內人士看到了居然之家從“大家居”轉向“大消費”的新機遇。

但這些擺在臺面上講的話可能隱含著另外的一種可能性?？梢哉f，為同一批消費群體提供更多層次、更優質的專業化服務已經成為了家居企業普遍的思路，家居流通行業如此，定制家居行業也是如此。居然之家從“大家居”轉向“大消費”的發展道路大概率是對的，但走不走得通就得看今后的發展了。

居然之家缺錢嗎？2017年市場銷售額超600億的它其實并不缺錢，投入的成本遠低于總營業收入。所以，錢并不是吸引居然之家接受阿里聯合投資的唯一理由。

有從業者告訴記者：居然之家看中的是阿里龐大的線上數據量，這將是有助于居然之家轉型大消費的重大推力。但從阿里的角度來看，就不這么簡單了。不只一位從業者告訴記者，居然之家很可能被改造成新零售賣場，還有人說它有可能延伸成為新的“萬達商業廣場”。

雖然這兩種想象還停留在紙上談兵階段，但改造這件事情擁有太多的不可預見性。反正，中國缺不缺家居賣場很難說，但不缺少另一個萬達廣場。

家居賣場快速擴張的“不光鮮”：綁定一線品牌并簽下3年開500店的協議，是霸王條款還是戰略合作？

撇開上面的這些猜測與議論，對于紅星美凱龍與居然之家來說，布局未來泛家居產業鏈、并在其中搭建起生態體系已經成為了他們的主要目標。回歸到家居流通行業的本質，對家居賣場數量擴張的要求也是他們共同努力的方向，但在這一點上，家居賣場的擴張還會跟前十年一樣順風順水嗎？

據了解，截至2017年底，紅星美凱龍和居然之家的家居賣場總數均已超過了200家，兩家家居流通行業巨頭全年新增的商場數量相近，其中絕大多數新增的家具賣場是委管賣場。但是，在一二線城市，目前家具賣場所處的市場環境并不好。

雖然紅星們紛紛開啟了大店模式，讓主材商在賣場開大門店，為消費者提供一站式家居產品解決方案，但是在線上線下零售模式暫未真正打通的情況下，家居行業急需開拓新的營銷方式和獲客渠道。也就是說，家居企業已經不滿足于僅僅在家居賣場開線下店和開自營店了。

我們可以看到，大型商城比如家樂福超市旁邊，已經入駐了一些家具品牌，他們的店面不一定是大店模式，可能店面并不大，成本也不低，但這種新的消費場景也已經形成了一種新的獲客途徑。

記者在撰寫此文時無意間聽聞了一個消息：家居賣場的擴張背后其實是有“盟約”做基礎的。

紅星美凱龍、居然之家都已經紛紛綁定了不少家居建材行業的一線品牌，和他們簽了戰略合作協議，協議的內容是什么呢？舉個簡單的例子，比如要求他們三年內在紅星或居然之家內開500家店。

有行業人士告訴記者，在現有賣場流量逐步衰減的基礎之一，如果紅星和居然們不這么做的話，賣場的人流量只會更少。甚至，如果他們不綁定那些一二些品牌的長期合作，紅星們、居然之家們每年的關店數量就遠遠不止2家或3家了，可能會翻個很多倍。因此，對于形勢嚴峻的家居流通行業，業內認為，包括紅星美凱龍和居然之家在內，應該提前思考兩個問題：

一是一二線城市賣場占有率低，陷入價格戰，競爭相對來說十分激烈。在家居建材企業紛紛尋求獲客新通道、不再主要依靠家居賣場和自營店帶來流量的背景下，如何提升企業的競爭力？難道真的只能依賴一線品牌的廣泛開店帶來流量？

二是三四線或五六線城市相對一二線城市來說，市場競爭更偏良性。紅星美凱龍、居然之家除了要PK當地品牌，還有一點要比拼的是誰比誰熬得住、誰比誰跑得快 ，應該怎么比拼？這是我們提出的第二個問題。

對于提出的問題，我們作為行業觀察者并不能提供解決方案。但結合與很多行業人士的交談，在未來家居消費場景更加多變、用戶的家居消費需求更加突出的背景下，我們認為先看清楚家居建材未來的發展方向的企業將占據發展的先機，而這個“方向”將與零售有關，更與如何將“零售下沉”有關。

目前，擺在紅星們、居然們面前的是一道難題，而答題的鑰匙就握在市場的手里。這也就意味著在未來，誰能夠及早地發現行業的機遇并且快速改變航向，誰能夠看到勢頭后及時將服務下沉、趁勢上岸，誰就能更早一些看到未來，屆時，活下來的，才是勝者。

（來源：投中網）