毛利逐年下滑，德爾未來還有未來嗎？

4月18日，德爾未來發布2022年年度報告，筆者注意到，其多個經營數據出現下滑。

數據顯示，公司去年實現營業收入19.73億元，同比下降2.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1921.35萬元，同比下降125.24%。營利雙降，由盈轉虧。

 1.毛利率下降，業績起伏不定

 2019年受疫情影響，德爾未來出現業績下滑；2020年，出現上市10年來首次出現業績出現虧損；2021年精細運營，提質增效，實現扭虧為盈；2022年受上游房地產行業周期波動，以及受調控政策、宏觀經濟運行波動等因素，歸母凈利潤再次出現虧損。

實際上，自2011上市以來，德爾未來凈利潤便起伏不定。2011年年度報告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期下降11.52%；2017年凈利潤同比下滑55.17%，2019年凈利潤同比下滑23.24%。 

而近三年受到疫情影響，其業績更是危機四起。

在其去年凈利潤大幅增長的表象背后，公司毛利率的下滑，也凸顯著其近年盈利水平持續下滑的事實。

數據顯示，德爾未來家居業務在2019年至2022年的毛利率分別為 31.21%、 28.22%、 27.52%、23.52%，逐年下降。

2.家居業務依舊是業績主力，石墨烯業務拓展貢獻低

一直以來，德爾未來以做強做大家居產業為目標，圍繞三大戰略——“聚焦木地板”“探索地墻面一體化解決方案”“地材+”，立足于智能家居與傳統家居產業的良性融合，同時進行新材料產業布局，持續推進石墨烯新材料應用產業鏈的建設。

但時至今日，家居業務依舊是業績助力。2022年，德爾未來家居業務占營業收入的96.16%。分產品來看，地板類依舊是公司營收大頭，營收10.11億元，占比51.25%；其次是定制家居類，營收8.63億元，占比43.73%，是德爾未來第二大核心收入來源。

至于新材料業務，則是處在長遠的培育路徑當中，不僅沒能貢獻業績，近年反而不斷縮水。從2019年起，德爾未來新材料行業營收比重逐年下降，2019年--2022年，其新材料行業營收比重分別為0.66%、0.16%、0.13%、0.10%                                                                                                                                                                                                                           

營利雙雙下滑，盈利水平也逐年下降，德爾未來，還有未來嗎？

 雖然受到多重因素影響，導致營利下降，但德爾未來卻在近兩年內，開始從品牌和渠道建設等多個方面發力，找到業務加速的新支點，鋪開經營的新關鍵點，從存量市場搶到增量。

1.鎖定高端消費，用新品牌撬動新增長

2021年，德爾未來推出全球高端原木地板品牌Der·1863，Der.1863的出現，被視為德爾深挖地板市場、搶奪高端消費紅利的關鍵一步。

而據德爾未來2022年報披露，“Der·1863”高端品牌建設工作步入快車道，目前正式投入運營的門店已 經超過 20 家，陸續完成了各個重點區域的布局。

而終端網點持續擴大的同時，“Der·1863”還簽約全球高等級網球綜合性賽事中網、運營薈設計平臺、落地“郁金香”高端管家式服務、搭建“Der.1863臻享會”會員體系等，開創品牌新局面。

2.布局整裝，實現超100%的增速

 2020年德爾正式布局整裝，并提出了“護衛艦”的模式。2022年，地材板塊圍繞整裝“護衛艦模式”繼續深化。

據德爾地面材料產業總裁姚紅鵬介紹，截至2023年初，該事業部的業績每年都實現了超100%的增速，成功打開了地面材料產業的新渠道局面。 

從過去的高歌猛進，到現在的市場集中度上升速度放緩，進入存量階段的地板行業，正面臨更加嚴峻的競爭局面，作為行業巨頭之一的德爾，也正陷入膠著。

但是，隨著市場“陽康”，房地產業務恢復、消費全面提振，在高質量品牌和渠道建設的進行下，德爾未來或將打開業績另一增長的鑰匙。