齊屹科技上市四年市值蒸發超九成 齊家網“流量販子”模式面臨窘境

被稱為“家裝垂直平臺第一股”的齊家網，在香港上市的母公司齊屹科技(開曼)有限公司(簡稱：齊屹科技(01739.HK))，正在義無反顧地向垃圾股挺進。

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齊屹科技2022年8月5日發布的盈利警告預測，上半年將由盈轉虧。8月5日，齊屹科技以5.38億港元市值收盤，與2018年7月12日上市時的總市值55.91億港元相比，四年多時間里蒸發超九成。這意味著，齊家網賴以賺錢的“流量販子”模式面臨窘境。

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齊屹科技的國內運營主體為齊家網，正式成立于2007年，2018年7月12日在香港交易所主板上市，成為家裝垂直平臺第一股。齊屹科技2022年中報預警顯示，預期截至2022年6月30日的半年內權益持有人應占虧損凈額約為5500萬至7000萬元，與上年同期盈利約1210萬元相比可謂天壤之別。齊屹科技將導致此次預期虧損的主要原因歸為疫情，室內設計及建筑服務供應商以及相關材料供應商受到重大影響，從而使SaaS及延伸服務產生的收入在第二季度受到影響，室內設計及建筑業務則經營虧損。

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事實上，齊家網盈利能力劇降，早有預兆。2019—2021年度，齊屹科技營業收入分別約為7.71億元、9.16億元、11.07億元，公司權益持有人應占凈溢利分別為6065.5萬元、4061.3萬元、7405.4萬元，毛利分別為5.09億元、5.21億元、5.93億元，經調整凈利潤率分別為7.9%、4.9%、0.2%。從過去三年的年報數據可以看出，盡管營收業績亮眼，凈利潤率卻逐年下滑，2021年僅0.2%，已經瀕臨虧損。

齊屹科技的主營業務SaaS及延伸服務，占總收入比例過半。根據齊屹科技的解釋，SaaS業務是指向室內設計及建筑服務供應商提供涵蓋營銷服務、供應鏈服務及創新增值服務的一站式整體解決方案，幫助室內設計及建筑服務供應商提升營銷、運營及供應方面的競爭力，其實質不過是打著引流旗號的信息販賣行為，即以齊家網為平臺，通過廣告宣傳獲得裝修客戶信息，再將1個信息轉賣給至少3家家裝公司，收取多份信息費，齊家網也因此被業界稱為“流量販子”。多方販賣信息導致家裝公司低價攬客，增項頻繁，交付極差，投訴爆棚，主流家裝公司拒絕合作，小公司口碑太差，齊家網以虛假承諾蒙得消費者信任，遇到問題后又常常將責任推得干干凈凈，2021年因為這類投訴相當典型，被2021第五屆中國家大品牌大會公開發布為“中國家居十大質量黑榜”。

齊屹科技公開披露的SaaS業務付費用戶數據，證實了合作者在逐漸減少。所謂付費用戶，就是愿意向齊家網購買裝修客戶信息的家裝公司，2020年新付費商戶數量為2621家，2021年減至2242家，減少14.5%。這表明，家裝公司正在拋棄齊家網，齊家網的第三方引流作用日漸式微。

北京商報記者從“齊家網裝修建材”官微上查閱，其合作家裝公司中，排在裝修公司榜單(總排行榜)前十名的大部分為不知名的中小型企業，從用戶評論的內容來看，好評、中評、差評都有涉及，但從用戶評論數量上看，人數其實并不多。對此，家裝分析人士平川表示，用戶找到齊家網這個大平臺，提供服務的卻是沒有保障的小公司，這本身就是商業悖論，伴隨品牌家裝企業的壯大，品牌知名度越來越高，用戶想找到好家裝，會直接找到這些品牌公司，第三方派單平臺也就失去了價值，大批家裝公司拋棄齊家網，加上引流成本也在不斷加大，齊家網業績下滑成為必然。

業之峰裝飾董事長張鈞向北京商報記者表示，作為北京著名家裝品牌，業之峰有自己研發的線上引流平臺，與齊家網的合作只涉及少許加盟商。“在大數據、云計算等互聯網的背景下，整個家裝互聯網的紅利時代基本過去，隨著獲客成本的增加，未來恐怕會迎來線上引流成本會高于線下引流成本，線上引流獲客會更加艱難。”張鈞表示。

“未來家裝互聯網平臺，要想增加服務的確定性，不能簡單的做流量販子，1派3的模式也不可取，與其做信息撮合，不如做服務平臺，打造能夠為家裝消費者提供服務保障且能根據自己需求找到對應品牌裝企的服務陣地，入駐商家必須做到少而精，比如只做收納區域內規模排名前二十的家裝企業。”平川分析認為，齊家網這種專門只靠販流量的模式面臨窘境。

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